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| HBM 이익률 떡락? 삼성·하이닉스가 몰래 노리는 '이것'의 정체는? |
"HBM 이익률 70% 돌파? 오히려 범용 D램이 HBM 수익성을 추월할 겁니다." 믿기 어려우시겠지만, 이는 제 개인적인 예측이 아닙니다. 글로벌 투자은행 UBS는 최근 보고서에서 2026년 HBM의 매출총이익률이 61~62%에 머무는 동안, 범용 D램의 이익률은 70%를 넘어설 것이라고 전망했습니다. AI 시대의 총아로 불리며 없어서 못 팔던 HBM의 수익성에 대한 충격적인 경고등이 켜진 것입니다. 이 글에서는 객관적인 데이터와 시장 분석을 통해 왜 이런 역전 현상이 발생하는지, 그리고 삼성전자와 SK하이닉스가 이 변화에 어떻게 대응하고 있는지 그 속내를 낱낱이 파헤쳐 보겠습니다.
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polpolinfo.blogspot.com목차
1. '황금알' HBM의 배신? 이익률 떡락의 진실2. 진짜 돈 되는 건 따로 있었다? 범용 D램의 화려한 부활
3. 삼성·하이닉스의 은밀한 '투트랙' 전략 분석
4. HBM4 기술 경쟁, 포기할 수 없는 자존심 싸움
5. 자주 묻는 질문 (Q&A)
6. 마무리하며
1. '황금알' HBM의 배신? 이익률 떡락의 진실 🤔
최근까지 AI 반도체 시장의 성장을 이끌었던 HBM(고대역폭메모리)은 그야말로 '만들면 남는 장사'였습니다. 하지만 영원할 것 같던 HBM의 독주에 제동이 걸리고 있습니다. HBM4와 같은 차세대 제품은 베이스 다이 제작에 값비싼 파운드리 공정을 활용하고, 고난도의 최첨단 패키징 과정을 거쳐야 합니다. 이는 곧 생산 비용의 급격한 상승으로 이어집니다. 반면, 한때 4~5배까지 차이 났던 범용 D램과의 '기가바이트(GB) 당 가격' 격차는 빠르게 좁혀지고 있습니다. 수익성만 놓고 보면 HBM의 매력이 예전 같지 않다는 분석이 나오는 이유입니다.
글로벌 증권사 UBS는 2026년 HBM의 매출총이익률을 61~62%로 예상한 반면, 범용 D램의 이익률은 최대 70% 이상으로 올라갈 것으로 전망했습니다. 이는 HBM에만 '올인'하는 전략의 위험성을 경고하는 중요한 시그널입니다.
2. 진짜 돈 되는 건 따로 있었다? 범용 D램의 화려한 부활 📈
시장의 관심이 HBM에 쏠린 사이, PC와 서버에 사용되는 범용 D램이 조용히 반격의 칼날을 갈고 있었습니다. 최근 DDR5와 같은 최신 범용 D램의 현물 가격은 수급 불균형 여파로 가파르게 급등하며 HBM과의 가격 차이를 크게 줄였습니다. 특히 범용 D램은 HBM에 비해 생산 공정이 비교적 단순하고 안정적이어서, 대량 생산 시 높은 수율과 수익성을 기대할 수 있습니다. 메모리 슈퍼 호황이 예고되는 가운데, 현금 창출 능력 면에서는 오히려 범용 D램이 '진짜 캐시카우' 역할을 할 것이라는 전망이 힘을 얻고 있습니다.
최근 PC용 DDR5 16Gb 제품과 서버용 DDR5 RDIMM 64GB 제품의 GB당 가격은 각각 약 13달러, 12달러 수준까지 치솟았습니다. 이는 HBM4의 예상 GB당 가격인 15달러 안팎과 비교해도 큰 차이가 없는 수준입니다.
3. 삼성·하이닉스의 은밀한 '투트랙' 전략 분석 💼
이러한 시장 변화에 삼성전자와 SK하이닉스의 셈법도 복잡해졌습니다. 두 기업 모두 HBM 시장의 주도권을 놓칠 수는 없지만, 수익성이 높은 범용 D램 시장 역시 외면할 수 없는 상황입니다. 결국 두 회사가 꺼내든 카드는 바로 '투트랙 전략'입니다. 기술력의 상징인 HBM 개발은 계속해서 추진해 '명분'을 챙기는 동시에, 실제 수익을 극대화하기 위해 최신 범용 D램 생산 능력을 대폭 확대하며 '실리'를 챙기는 전략입니다.
삼성전자는 HBM3E 12단 제품의 엔비디아 품질 테스트 통과로 회복한 기술력을 바탕으로 HBM4에 주력하면서도, 기존 D램 라인을 10나노 5세대(1b) 공정 중심으로 전환해 GDDR7, LPDDR5X 등 최신 범용 D램 생산을 늘릴 계획입니다.
SK하이닉스 역시 HBM에 '올인'했던 기존 전략에서 선회하는 움직임을 보입니다. 당분간 HBM3E 공급에 주력하며 안정적인 수익을 확보하고, 이천 캠퍼스를 중심으로 10나노 6세대(1c) D램 생산 능력을 대폭 늘려 범용 D램 시장에 대응할 예정입니다. 이는 HBM이 아닌 GDDR7 등 범용 D램 제조에 사용될 핵심 공정입니다.
4. HBM4 기술 경쟁, 포기할 수 없는 자존심 싸움 ⚔️
그렇다고 해서 삼성전자와 SK하이닉스가 HBM을 포기하는 것은 결코 아닙니다. HBM은 단순한 메모리 반도체를 넘어 D램 기술력의 상징이자, 미래 AI 시장의 헤게모니를 좌우할 핵심 부품이기 때문입니다. 당장의 수익성 지표가 흔들리더라도 HBM4, HBM5로 이어지는 차세대 기술 개발 경쟁에서 뒤처지는 것은 곧 미래 시장을 포기하는 것과 같습니다. 따라서 두 기업은 높은 수익성이 보장된 범용 D램을 통해 안정적인 현금을 확보하고, 이를 바탕으로 HBM 초격차 기술 개발에 재투자하는 선순환 구조를 만들어 나갈 것으로 보입니다.
5. 자주 묻는 질문 (Q&A) 🙋♂️
Q. HBM 이익률이 정말 범용 D램보다 낮아질 수 있나요?
A. 네, 가능합니다. UBS 보고서에 따르면 2026년에는 범용 D램의 매출총이익률이 70% 이상으로 올라가 60% 초반의 HBM 이익률을 넘어설 것으로 예측됩니다. 이는 HBM의 높은 생산 비용과 범용 D램의 가격 상승 때문입니다.
Q. 삼성전자와 SK하이닉스는 앞으로 어떤 D램에 더 집중하게 되나요?
A. 두 회사 모두 '투트랙' 전략을 구사합니다. HBM4 등 차세대 HBM 개발로 기술 리더십을 유지하는 동시에, 수익성이 높은 DDR5, GDDR7 등 최신 범용 D램 생산량을 늘려 안정적인 수익을 확보하는 전략을 펼칠 것입니다.
Q. SK하이닉스가 HBM4보다 HBM3E에 집중하는 이유는 무엇인가요?
A. 내년 상반기까지 HBM 시장의 주력 제품이 HBM3E일 것으로 전망되기 때문입니다. 또한, 주요 고객사인 엔비디아의 AI 가속기 H200에 HBM3E가 탑재되는 등 안정적인 수요처가 확보된 점도 주요 요인입니다.
6. 마무리하며 ✍️
AI 반도체 시장은 HBM이라는 단일 품목이 아닌, HBM과 고성능 범용 D램이 공존하며 시장을 이끄는 새로운 국면으로 접어들고 있습니다. 'HBM 이익률 떡락'이라는 충격적인 전망은 위기이자 기회입니다. 기술력의 '명분'과 수익성의 '실리' 사이에서 줄타기를 시작한 삼성전자와 SK하이닉스. 두 반도체 거인의 지략 싸움이 앞으로의 메모리 시장 판도를 어떻게 바꿀지 귀추가 주목됩니다.
※ 면책조항: 본 포스팅에 포함된 정보는 일반적인 정보 제공을 목적으로 하며, 법률, 의료, 투자 등 특정 사안에 대한 전문적인 조언을 대체하지 않습니다. 중요한 결정은 반드시 해당 분야의 전문가와 상담하시기 바랍니다.
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